Naraščajoča inflacija postavlja zlato pred veliko preizkušnjo

Po mnenju analitikov je inflacija eno največjih tveganj, ki bi lahko letos izničilo gospodarsko okrevanje, zlasti če se centralne banke odločijo za napačno zaostrovanje svojih politik (Kitco metals Inc., 2022).

Opomba urednika: ob visoki volatilnosti trga naložbenega zlata in srebra bodite zmeraj na tekočem s tedenskimi novicami, analitičnimi vpogledi in strokovnimi mnenji. Prijavite se tukaj!

Po vsem svetu se čutijo naraščajoči cenovni pritiski. V ZDA je bila inflacija decembra najvišja po letu 1982 in se je v zadnjih 12 mesecih povečala za 7 %, medtem ko je inflacija v euroobmočju decembra dosegla novo rekordno vrednost.

Tudi v Združenem kraljestvu je inflacija dosegla 10-letni vrh, saj se je indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) v 12 mesecih do novembra povečal za 5,1 %. V Španiji so se cenovni pritiski z decembrskim povečanjem inflacije na 6,7 % povzpeli na skoraj tri desetletja visoko raven, v Italiji pa so se življenjski stroški dvignili na najvišjo raven v več kot desetletju, saj je indeks cen življenjskih potrebščin v primerjavi z decembrom 2020 narasel za 4,2 %.

Navkljub slabi statistiki obstajajo znaki, da je svetovna inflacija morda blizu vrhunca. Na Kitajskem so se na primer cenovni pritiski decembra umirili, kar centralni banki odpira vrata za nadaljnje zagotavljanje spodbud. Indeks cen življenjskih potrebščin se je decembra povečal za 1,5% v primerjavi z 2,3% v novembru. Ohladil se je tudi kitajski indeks cen proizvajalcev, ki se je na letni ravni povečal za 10,3%, kar je manj kot novembra, ko je znašal 12,9%.

Tudi v ZDA se je indeks cen pri proizvajalcih zmanjšal, kar kaže na ohlajanje inflacije. Po novembrski 0,8-odstotni rasti se je merilo PPI (ang. Producer Price Index) decembra povečalo za 0,2%. Podatki so bili šibkejši od pričakovanih, saj so ekonomisti napovedovali 0,4-odstotno rast. Natančneje, cene hrane in energentov so se znižale, kar kaže na morebitni vrh cenovnih pritiskov.

“Vlagatelji iščejo znake umirjanja motenj v dobavnih verigah, saj bi zmanjševanje vhodnih stroškov na koncu pomenilo zmanjšanje cenovnih obremenitev potrošnikov. Nedavni gospodarski podatki, ki kažejo na krajšanje dobavnih rokov v predelovalni industriji, in ponovno nižanje cen proizvodnje, namigujejo na vrhunec izzivov, povezanih z dobavo”, je dejal John Lynch, glavni naložbeni direktor družbe Comerica Wealth Management.

Najnovejši komentarji predsednika ameriške centralne banke (FED), Jeroma Powella, indicirajo, da je FED pripravljen storiti vse, da bi nadzoroval inflacijo. Ko je Powell ta teden pričal na zaslišanju za svoje imenovanje, je med drugim napovedal, da bodo inflacijski pritiski najverjetneje trajali do sredine letošnjega leta, na njihovo povečanje pa se bodo odzvali s še višjim dvigom obrestnih mer.

Zaenkrat politika normalizacije ameriške centralne banke vključuje vsaj tri zvišanja obrestnih mer, prvo v začetku meseca marca.

Powell je prav tako opozoril, da bi lahko prisiljenost ameriške centralne banke v še večje zaostrovanje načrtovanih ukrepov rezultirala v recesiji. “Če bo inflacija postala preveč vztrajna, bo to privedlo do precej strožje denarne politike in posledične recesije”, je dejal.

Vendar pa se zdi, da Fed pušča dovolj prožnosti, da se lahko prilagodi in spremeni svojo odločitev, ko se bo zaostrovanje začelo.

Angleška centralna banka se proti inflaciji že bori z zviševanjem obrestnih mer, pri čemer je ocenila, da bodo cenovni pritiski leta 2022 presegli 6 %. Decembra je zvišala obrestne mere za 25 bazičnih točk, trgi pa za leto 2022 napovedujejo še štiri zvišanja.

Evropska centralna banka medtem ostaja neodzivna, saj je predsednica Christine Lagarde v nedavni izjavi zagotovila, da letos ne razmišlja o zvišanju obrestnih mer. Kljub temu najnovejše številke o inflaciji ustvarjajo dodaten pritisk na evropsko centralno banko, ki se bo slej kot prej morala odzvati.

Grafikon: Inflacija v evroobmočju dosega rekordne ravni

Ali bo inflacija kmalu dosegla vrh?

Milijarder in “kralj obveznic”, Jeffrey Gundlach, je opozoril, da je predsednik ameriške centralne banke z vsakim govorom vse bolj ostro naravnan glede zviševanja obrestnih mer. Ob upoštevanju naraščajoče rasti plač se namreč zdi, da FED “precej zaostaja za inflacijsko krivuljo”, kar pojasnjuje njegov zadnji jastrebji premik, je dejal Gundlach v svoji spletni torkovi oddaji.

Mnenju se pridružuje izvršni direktor podjetja DoubleLine, Jeffrey Gundlach, ki je dejal, da je trenutno “na preži za recesijo”, ki bi lahko rezultirala iz inflacijskih pritiskov in napovedanih ukrepov ameriške centralne banke. “Inflacijski pritisk se povečuje,” je dejal. “Če pogledamo gospodarstvo, je nesporno, da sta ga podprla kvantitativno sproščanje in povečanje bilance stanja FED. In ker se to odpravlja, je preprosto neverjetno misliti, da leta 2022 ne bomo imeli več nasprotnih vetrov za tvegana sredstva in navsezadnje za gospodarstvo. Signali s trga obveznic začenjajo nekoliko spominjati na obdobje pred recesijo.”

Inflacija bo v letu 2022 ostala višja od tiste, ki jo napoveduje večina ljudi, je dodal Gundlach. “Ekonomisti menijo, da se bo do prvega četrtletja leta 2023 znižala na približno 2,5 %, kar je nekoliko pobožna želja, ko pa leto začenjamo z okoli 7-odstotno inflacijo,” je dejal.

Če preučimo še napovedi do konca leta, se bo inflacija verjetno upočasnila in se tako izognila scenariju stagflacije iz sedemdesetih let prejšnjega stoletja, je dejal izvršni direktor in glavni ekonomist družbe CIBC World Markets, Avery Shenfeld. “V prihodnjih dveh letih se verjetno ne bo ponovila predstava iz sedemdesetih let prejšnjega stoletja z večjo rastjo in manjšo inflacijo, kot bi to pomenila oznaka stagflacija. Celo ob omikronskem zastoju v prvem četrtletju naj bi bila rast v Kanadi leta 2022 še vedno trdno v območju 3,5 %, v ZDA pa za malenkost višja, in čeprav bo inflacija v povprečju nad ciljnimi vrednostmi centralnih bank, bo ob koncu leta na nižji ravni,” je dejal Shenfeld. V drugi polovici leta 2022 bo verjetno prišlo do večje rasti, nižje inflacije in strožje denarne politike, dodaja. “Če bo marec, kot pričakujemo, prinesel izboljšanje na področju Covida, bo ta mesec pomenil tudi začetek cikla zaostrovanja politik s strani ameriške centralne banke, katerega cilj je nadzorovati inflacijo v obdobju prihodnjih nekaj let”, je dejal.

Po napovedih družbe ING naj bi se inflacija v prihodnjih mesecih začela zmanjševati, vendar bo do konca leta 2022 verjetno ostala nad 3 %. “Predpostavlja se, da bodo napetosti v dobavni verigi od poletja naprej začele popuščati, medtem ko naj bi rast na stanovanjskem trgu z naraščajočimi hipotekarnimi obrestnimi merami popustila. Višji stroški zadolževanja bi morali na splošno začeti zmanjševati zagon gospodarstva,” je dejal glavni mednarodni ekonomist ING, James Knightley.

Drugi analitiki menijo, da bo scenarij prihodnosti nekoliko drugačen, saj se bo inflacija v ZDA povečala, na Kitajskem pa upočasnila. “Zvišali smo napovedi inflacije, pri čemer so tveganja še vedno naraščajoča, po drugi strani pa podatki o decembrski inflaciji na Kitajskem kažejo na umirjanje inflacijskih pritiskov”, so v svojem poročilu zapisali ekonomisti banke ABN AMRO.

Nizozemska banka medtem pričakuje, da bo inflacija cen življenjskih potrebščin v letu 2022 v povprečju znašala 4,6%, medtem ko je prejšnja napoved znašala 3,9%. “Pričakujemo, da bo v letu 2022 zaviralni učinek cen osnovnega blaga (predvsem rabljenih avtomobilov) vse bolj izravnavala višja inflacija storitev. Poročilo o plačah, objavljeno prejšnji teden, je pokazalo na izjemno napet trg dela, saj je rast plač na letni ravni znašala 5,8% (3 milijone). Tako visoka rast šele začenja vplivati na inflacijo na področju storitev, zato pričakujemo, da bo trg dela v prihodnjih mesecih postal večje – in trajnejše – gonilo inflacije,” je dejal Bill Diviney, višji ekonomist ABN AMRO.

Razmere na Kitajskem so drugačne, saj so k zvišanju indeksa cen industrijskih proizvodov prispevali sektorji, povezani s surovinami. “Sprostitev energetske politike v četrtem četrtletju 2021 je že prispevala k zmanjšanju z energijo povezanih zastojev,” je dejal Arjen van Dijkhuizen. “Pričakujemo, da bo indeks cen življenjskih potrebščin ostal precej pod ciljno vrednostjo, ki znaša približno 3 %. Na splošno zadnja gibanja inflacije dajejo kitajski vladi možnost, da nadaljuje s postopnim, ciljno usmerjenim sproščanjem denarne politike.”

Velika preizkušnja za zlato

Ker je inflacija po vsem svetu visoka in ker so centralne banke začele resno jemati grožnjo naraščajočih cenovnih pritiskov, bo zlato letos deležno prave preizkušnje. Lani se je vrednost zlata zmanjšala predvsem zaradi pomanjkanja zanimanja vlagateljev, leta 2022 pa bodo vse oči uprte v to, kako se bo plemenita kovina obnesla kot varovalo pred inflacijo.

“Lahko bi rekli, da je “bikovski” argument za zlato njegov sloves varovala pred inflacijo, zlasti glede na nedavne ugotovitve centralnih bank, ki so prepoznale, kako resne so razmere,” je dejal Craig Erlam, višji tržni analitik družbe OANDA. “Vendar se inflacija verjetno približuje vrhuncu, zato to morda ne bo trajala več dolgo. Kljub temu je morda tudi strah pred zaostrovanjem FED-a dosegel vrhunec, kar bi lahko kratkoročno podprlo ceno zlata, medtem ko bi lahko njen preboj čez 1.833 ameriških dolarjev za unčo kazal na nadaljnji vzpon.”

Gibanje cene zlata v obdobju enega meseca

Vir: Jewellry Quarter Bullion, Ltd. (2022)

V drugem tednu letošnjega leta je zlato ostalo dobro podprto, čeprav so se donosi po vsem svetu zaradi zaostrovanja politik centralnih bank zvišali. V času pisanja članka so februarske terminske pogodbe na zlato Comex trgovale po ceni 1.820,10 ameriških dolarjev, kar je za 0,39 % manj kot včeraj.

“Žlahtna kovina še naprej črpa moč iz šibkejšega dolarja in rahlega upada donosnosti državnih obveznic, pri čemer se cene med pisanjem tega članka gibljejo okoli 1.826 ameriških dolarjev za unčo. Inflacijska tveganja bi lahko podpirala tudi rast cene zlata. Ker je inflacija v ZDA decembra poskočila, bi to lahko nekatere vlagatelje spodbudilo, da bi zadržali svoje naložbe v zlato”, menijo analitiki.

Gold Plan – enostavno varčevanje v zlatu in srebru!

GOLD Plan je personaliziran investicijski načrt, namenjen vsem, ki želijo z naložbami v zlato ali srebro zagotoviti finančno varno prihodnost zase ali za svoje bližnje. Storitev omogoča nakup naložbenega zlata ali srebra priznane kovnice Argor heraeus z manjšimi mesečnimi vplačili že od 25,00 EUR naprej in hkrati daje priložnost, da znesek z izborom enega od naslednjih paketov prilagodite svojim finančnim zmožnostim:

Do 31.01.2022 vam ponujamo sklenitev storitve brez vstopne provizije!

K storitvi GOLD Plan pristopite s sklenitvijo naročniške pogodbe, v sklopu katere izberete svoj vrednostni paket. Pregled mesečnih vplačil se vodi na za posebnem, za naročnika sklenjenem računu GOLD Plan, v sklopu katerega vodimo vašo evidenco vpisov, vplačil, nakazil in privarčevanih ploščic naložbenega zlata ali srebra.

Želite več informacij?

Pišite nam na info@goldplan.si ali nas pokličite na brezplačno telefonsko številko 080/24-28. Naši svetovalci vam bodo z veseljem pomagali!

Izvirnik: https://www.kitco.com/news/2022-01-13/Surging-inflation-across-the-globe-is-a-real-test-for-gold.html